博士眼镜营收3.75亿元
2015年，博士眼镜营收3.75亿元，毛利率高达75%，但净利润只有3529万元，净利率为9.39%。博士眼镜经营的产品为眼镜相关产品，包括镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液及其他。其中，镜片和镜架的销量最大，2015年镜片和镜架的销售额总和占主营业务收入的63.43%，接下来是隐形眼镜和太阳镜，比例分别为14.66%和15.13%。招股书的数据显示，2013年到2016年上半年，博士眼镜主营业务的毛利率均达70%，不同类别的产品毛利率有所不同，但均处在较高水平。以2016年上半年数据为例，博士眼镜毛利率最高的是镜片，高达85.43%，其次是老花镜和镜架，分别为76.34%和71.26%，而毛利率较低的是隐形眼镜及护理液，但也分别为57%、47%。为何毛利率如此之高?博士眼镜表示，一是由于眼镜商品的零售价格中包含了销售过程中眼视光专业人员提供的验光和定配等服务;其次是眼镜零售行业具有顾客购买频率低、租赁支出和人工成本高等特点，需要较高的毛利率以覆盖各项成本费用;三是公司在经营规模、品牌影响力等方面具备一定竞争优势，有利于公司提升供应链的整合能力及盈利水平。虽然主业毛利超高，且有供应商返利，但公司的净利润却并不高，这种情况一直延续。招股书显示，2016年度1到6月公司营业收入为2亿元，而净利润只有1677万元，净利率也不到10%。门店租赁费占营收28%对于净利润较低的原因，博士眼镜还提示了门店租赁成本上升的风险，博士眼镜2013年、2014年、2015年、2016年上半年租赁费支出(含物业、水电费等)分别为8530万元、9508万元、10617万元和5757万元，占同期营业收入的比例分别为26.04%、26.33%、28.26%和28.44%，其中销售费用中的租赁费支出(主要为门店租赁费支出)在公司租赁费总支出中占比较大，报告期内分别为8192万元、9268万元、10377万元和5631万元，占同期门店营业收入的比例分别为25.48%、26.87%、27.97%和28.22%。博士眼镜表示，公司门店租赁费支出(含物业、水电费等)提高的原因一方面是公司连锁经营规模的不断扩大，另一方面则是由于租金上涨所致。报告期内，公司门店加权平均月租金(含物业、水电费等)2013年为453.69元/平方米，2014年为483.11元/平方米，2015年为512.55元/平方米，2016年1~6月为516.53元/平方米。宏观上，随着近几年大中城市房价的不断上涨，房屋的租赁价格也在不断上涨，特别是公司门店主要分布地所在的一、二线城市的房屋租赁价格上涨较快;微观上，随着城市建设和基础设施的改善，在商圈和社区成熟之后往往会形成商业聚集效应，带动周边商铺租金水平逐年上升。
